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点评

事件：根据公司公告，公司与晶科子公司晶科能源（玉山和鄱阳）签订1.41亿（含税）光伏切割设备销售合同，拿下晶科鄱阳项目此次招标的全部切片机设备订单，合同履行期限为年5月至8月，根据公司披露的过亿合同，目前公司在手订单超7.6亿（晶澳3.8亿+高景1.46亿+晶科1.41亿+通合1亿），我们预计将会对公司年度的经营业绩产生积极影响。点评：1.强化高测业内口碑，大客户深度绑定。公司目前已与隆基、晶澳、保利协鑫等优质企业深度绑定，本次订单将强化与晶科的合作。2.新订单落地，设备市占率有望攀升。自18年以来，公司市占率稳步提升（按营收口径，年27%提升至年约38%）。3.设备与耗材共振，双轮驱动迎高增长。切割设备投产落地有望进一步拉动耗材需求，目前公司已完成技改（一机6线升级至一机12线，技改后产能增加3倍），年化产能有望达万公里（按照90%产能利用率及各季度线性平均假设22Q1产能预计在万公里），细线化进程方面，40/38线型已实现批量，并已储备更细线性。4.切片代工产能火力全开，持续贡献业绩弹性。22年切片代工产能预计达16GW，按90%产能利用率计算预计产量达14.4GW；23年预计35GW全部达产，按90%产能利用率计算对应31.5GW产量，有望持续贡献业绩弹性。5.半导体、蓝宝石。磁材等创新业务持续突破。碳化硅切片机和半导体研磨机已处于市场推广阶段，我们预计21全年约1亿收入，新业务有望为未来打开新成长曲线。风险提示：合同无法如期或全面履行的风险；光伏行业政策变化及市场波动风险；应收账款无法收回风险；测算存在主观性，仅供参考；切片代工业务不及预期；金刚线市场波动风险。

本文作者与团队信息

对外发布时间：年3月26日

报告发布机构：天风证券股份有限公司

本报告分析师：

李鲁靖SAC执业证书编号：S3

联系人：

朱晔zhuye

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