电子玻璃项目可行性研究报告-基板与盖板是电子玻璃两大应用领域

玻璃的历史源远流长，行业不断推陈出新，从建筑玻璃、光伏玻璃、汽车玻璃到药用玻璃、电子玻璃，玻璃在不同领域的应用越来越广泛。电子玻璃是传统玻璃行业的重点发展方向之一，我们认为未来拥有广阔的应用场景和市场空间，而且作为电子产业的关键原材料之一，目前国内高端电子玻璃市场仍被海外企业所垄断，我们认为随着国内电子市场和玻璃企业的快速崛起，国产替代亦有望在电子玻璃领域加速实现。

1、基板与盖板是电子玻璃两大应用领域

电子玻璃随着显示行业的发展而兴起，从CRT到LCD再到OLED，电子玻璃也依据显示面板的不同而发挥相应的特性。年盖板玻璃随着智能手机的推出而问世，之后随着电子产品种类的丰富而被广泛应用。

电子玻璃主要可分为显示玻璃基板和盖板玻璃。显示玻璃基板是手机、电视等电子设备中显示面板（主要为TFT-LCD和OLED）的重要组成部分，对面板的性能有直接而显著的影响；而盖板玻璃则位于显示面板上方，对其起到支撑保护作用，并保证其在受到撞击或刮蹭时仍能保持良好的显示效果。

显示玻璃基板和盖板玻璃对比

电子玻璃随电子产业快速发展而不断延伸。不同的应用场景决定了显示玻璃基板和盖板玻璃对制作工艺和性能的不同要求，从而形成了两条方向不同的产业链。随着玻璃制造工艺的进步，以及下游应用端对高新材料需求的增加，具有优良特性的电子玻璃开始逐步应用于汽车、智能穿戴设备和智能家居等新方向上。

电子玻璃是电子显示产业链中的关键环节。由于对性能的要求十分严苛，电子玻璃的制造工艺一直是行业中的难题，高端技术专利长期掌握在康宁、AGC（JP）等少数国外公司手中，因此上游的制造企业拥有很强的议价能力。以TFT-LCD为例，显示玻璃基板在其上游原材料成本中占比约为15%，其面板成品的分辨率、透光度、厚度、重量、可视角度等指标都与所采用的基板玻璃质量密切相关，显示玻璃基板之于TFT-LCD产业的意义相当于硅晶圆之于半导体产业。而盖板玻璃则是设备抗损性能及结构整体性的关键材料，在电子产品中的作用同样不容小觑。苹果公司-五年内向其盖板玻璃生产商康宁总计投资了4.5亿美元，用于帮助开发和制造更坚韧、耐用的盖板玻璃，足以体现其对该材料的重视。从盈利水平看，康宁在以电子玻璃为主业的-年间综合毛利率均高于40%（电子玻璃部分为康宁盈利水平最强的部分，未单独披露毛利率），近两年由于光通信业务占比上升加上面板价格波动，毛利率有所下降，但在产业链中仍仅次于三星，而产业链中游的加工商及面板制造商毛利率在20%左右，相对较低。

TFT-LCD上游原材料成本分布

2、国产替代机会显现

作为电子产品的重要组成部分，电子玻璃的市场规模在近10年随着电子产品出货量的快速增长而不断扩张。在目前整体出货量增速放缓的同时，新应用端的持续开发也使得电子玻璃的市场渗透率提升，横向拓宽使得增长潜力提升。据MaiaResearchandAnalysis统计，全球电子玻璃市场规模由年的79亿美元增长至年的84亿美元，其中显示玻璃基板是市场的主要组成部分，市场规模占比超过65%。我们将从需求端和供给端分别对其现状进行讨论，并认为由于新兴产品市场的快速发展，电子玻璃市场有望在年之前达到亿美元。

全球电子玻璃市场规模

年全球电子玻璃市场构成

2.1需求端：渗透率提升驱动新增长

传统市场增速放缓，疫情驱动再次增长。目前电子玻璃的传统应用市场主要为液晶电视、笔记本电脑、平板电脑和智能手机等。从出货量上来看，-年各种类型的面板都处在缓慢增长的状态，而智能手机的出货量则呈下降趋势。年由疫情带来的居家学习办公的生活方式驱动了面板市场又一次增长，参考华泰证券《周期性弱化，LCD龙头迈入收获期》（年9月2日报告）观点，我们认为LCD面板的需求中长期将保持足够韧性。

电子产品大尺寸趋势延续，电子玻璃应用比例提升。虽然面板及智能手机的出货量增速放缓，但大屏幕产品的占比在逐渐增加，各类型面板的平均出货尺寸也呈上升趋势，因此单个产品对电子玻璃的需求也会持续上升。另一方面，对于面板厂商来说，面板尺寸的增加会使其在相同世代线中的经济切割效率降低（即平均每块显示玻璃板可切割的面板数量变少），在维持相同出货量的前提下会消耗更多的显示玻璃基板。

车载显示、智能穿戴设备等应用范围的扩大有望带来新的增长点。电子玻璃的未来发展充满想象空间，其应用的扩张离不开“显示”与“保护”这两个要点。我们认为未来电子玻璃市场的主要增长点将来自于以下几个方面：1）车载显示。随着无人驾驶、自动驾驶以及5G技术的快速发展，汽车智能化时代加速到来。而作为智能汽车实现人机交互最重要媒介的车载显示屏，像智能手机屏幕一样，尺寸不断扩大，成长迅速的车载显示市场为盖板玻璃创造了市场空间。据《超薄电子玻璃加工技术及产品市场预测》数据，车载显示屏将从年的1.3块/台增长至年的1.9块/台，且车载屏幕的尺寸也随着其智能化程度的提高不断变大，这一趋势在新能源车上更加明显，据弗若斯特沙利文预测，汽车外观结构及模组方案（显示屏及触摸面板是其主要组成）行业市场规模将由年的13亿美元增长至年的34亿美元，CAGR接近20%，电子玻璃其重要上游材料也将快速增长。

2）智能穿戴设备显示。据statista预测，随着人们对产品功能性认可度的不断提升，年全球智能手表的出货量将达到2.58亿块，相比年增长%。同时，VR显示等其他设备的普及率也在持续提高，进一步带动电子玻璃需求增长。

3）背板玻璃。背板玻璃也是属于盖板玻璃的一种，随着盖板玻璃保护性能的不断提高，玻璃与金属和陶瓷等材料相比最大的劣势在逐渐被抵消，而玻璃所具有的信号传输性能好、美观、触感好等特性也在5G通讯及无线充电普及的背景下得到各大手机厂商的青睐。

4）玻璃在智能设备材料中的渗透率提升。康宁于年为智能手表推出了GorillaGlassDX/DX+，年7月其再次推出专为移动设备相机设计的DX/DX+产品。康宁表示，该产品能让98%（高于传统抗反射涂层镜头镜片的95%）的环境光线进入，并且具备与蓝宝石接近的抗划伤性，目前三星已成为第一家签约使用该产品作为手机相机镜头镜片的公司。若未来盖板玻璃能替代蓝宝石等其他材料成为相机镜头的首选材料，则电子玻璃市场将迎来又一次的增长契机。整体来看，电子玻璃在逐渐应用到电子设备中的各个部分，渗透率在不断提升。据弗若斯特沙利文预测，-年全球智能设备外观结构和显示模组中玻璃的渗透率将由66.2%提升至73.2%，市场价值CAGR达7.9%。

市场需求强劲，看好年亿美金。据MaiaResearchandAnalysis预测，年全球电子玻璃市场规模将达亿美金，综合我们对市场的分析，我们预计年或之前就将达到亿美金，基于以下原因：1）全球面板产能稳定扩张，据DSCC预测，年全球LCD/OLED面板产能相比年增长12.6%。年全球显示玻璃基板市场规模55亿美元，结合目前基板供不应求的状态和大屏化趋势，我们认为年全球显示玻璃基板的市场规模相比现在或将有10%以上的增幅；2）盖板玻璃的渗透率提高，据弗若斯特沙利文预测，年全球智能设备外观结构及显示模组中的玻璃市场相比年将增长51.4%，加上车载/智能家居等应用端市场空间的增长，而年全球盖板玻璃市场规模约29亿美元，我们保守估计年全球盖板玻璃市场规模相比现在将有不低于35%的增幅。

2.2供给端：外资寡头垄断，国产快速崛起

电子玻璃市场呈现寡头垄断的竞争格局。电子玻璃属于技术和资金密集型产业，掌握前沿技术并能够量产的公司很少，且这些公司对专利的保护十分到位，造成了目前供给端市场向头部几家公司高度集中。据MaiaResearchandAnalysis统计，年全球电子玻璃市场的CR5超过95%，其中排名首位的康宁几乎垄断高端市场，公司产量占比在仅为35%的情况下利润占比达到了55%，更加体现出头部公司在行业内具有的优势地位。原国产电子玻璃的领先企业东旭光电近年来由于经营不顺，收入大幅下滑，其全球市场份额已从年的8.4%降至如今的3.8%。

年电子玻璃市场份额

高世代玻璃基板供给偏紧。从G1到G10.5和G11，显示玻璃基板的生产尺寸也随着显示面板的尺寸逐步增大。G10.5的显示玻璃基板尺寸为3米长宽以上，面板厂商利用一片G10.5的玻璃基板就可以切割8片65英寸电视的面板。在显示玻璃基板面积扩大的情况下，对显示玻璃基板的质量要求逐年提高。康宁年就开始在合肥建设全球第一家G10.5的显示玻璃基板工厂，年开始量产，随后AGC和NEG也相继建成了G10.5/G11的产线。新的玻璃基板制造商很难赶上并达到大尺寸面板要求的质量水平，国内厂商仅在近两年才自主研发并量产出了G8.5的显示玻璃基板。年底到年初，日本NEG和AGC工厂接连发生事故，高世代产能严重受影响，令本就紧俏的玻璃基板供应雪上加霜。年初，康宁连续宣布将于第二、第三季度对显示玻璃基板涨价，也推动了全球面板价格的持续走高。

国内盖板玻璃产能扩张迅速。盖板玻璃最早由康宁于年推出，中国厂商于年开始有量产产品。随着国内技术研发不断取得突破，越来越多有竞争力的产品开始问世，除了东旭光电、彩虹集团（未上市）等专注于电子玻璃及显示器件的公司，传统玻璃的制造大厂如南玻、凯盛集团、旗滨集团（CH）也加大投资力度，产能投资热情高涨，截至年，国内高铝盖板玻璃产能达到万平米。

技术和资金是产能扩张的关键。无论是显示玻璃基板还是盖板玻璃，其所具有的超薄、透光性好、强度高等特性都使得其对玻璃的制造工艺提出了十分严苛的要求，使这个行业形成了非常深厚的壁垒：1）配方壁垒。玻璃的化学组成直接影响玻璃的各种性质，在生产中往往通过改变玻璃的组成来调整性能和控制生产。比如氧化钙是使玻璃稳定化的重要成分，同时也有降低玻璃融化时的黏度、促进熔化、提高渗透性的效果，但其有阻碍碱金属离子交换的倾向，因此在需要增大离子交换深度（DOL）时需要减少其含量，而提升铝的含量则可以增强其离子交换性能，但铝含量过高也会使玻璃黏度增大，造成生产难度加大，成本增加。总的来说，玻璃的配方是在考虑各方面因素后做出取舍的结果，良好且稳定的配方是制造玻璃的基础，这在对品质要求更高的电子玻璃上尤为重要，而这也是每个公司的核心机密。

2）工艺壁垒。电子玻璃的制作工艺以溢流法和浮法为主，溢流法以康宁和NEG等国外企业为代表，国内除了东旭光电和彩虹集团也采用溢流法，其他大部分企业都采用了浮法。两种方法在不同方面上各有优劣，掌握成型方法只是基础（一级技术分支），更关键的在于其中相关的各种设备和工艺（二级技术分支）。以康宁的溢流法专利为例，其二级技术分支包括溢流槽材料制备、溢流槽结构设计、溢流工艺控制及牵引，其中康宁在溢流槽结构和溢流槽工艺上申请的专利最多，可见要完全掌握一项工艺不仅要掌握完整的制备方法，还要拥有配套的设备，而这些都需要新进厂商长时间的自主开发研究和试验。

3）资金壁垒。电子玻璃的制造工艺复杂，且需要专门的设备，因此建设一条电子玻璃产线需要投入庞大的资金，同时需要1.5-2年的建设周期，产线建成后产品的良率也是影响企业经营的重要因素。年彩虹股份曾定向募资35亿元建设8条G5、2条G6的显示玻璃基板产线，然而，产线在建成后却面临着5代线玻璃基板濒临淘汰、产能不及预期等情况，不仅没有给公司带来业绩增长，反而在在建工程计提减值上给公司带来了巨额损失。年彩虹股份再次定向募资亿元用于建设G8.5+玻璃基板项目及相关的显示器件项目（其中显示玻璃基板产线投资52亿元），资金投入相比上一次大幅增加。电子玻璃产品迭代速度快，除了产线建设，企业还需要投入大量研发资金以在市场上保持长久的竞争力。大规模的资金投入不仅使很多小企业望而却步，也给许多传统玻璃制造大厂在考虑切入电子玻璃赛道时增添一份理性。

电子玻璃项目可行性研究报告编制大纲

第一章总论

1.1电子玻璃项目背景

1.2可行性研究结论

1.3主要技术经济指标表

第二章项目背景与投资的必要性

2.1电子玻璃项目提出的背景

2.2投资的必要性

第三章市场分析

3.1项目产品所属行业分析

3.2产品的竞争力分析

3.3营销策略

3.4市场分析结论

第四章建设条件与厂址选择

4.1建设场址地理位置

4.2场址建设条件

4.3主要原辅材料供应

第五章工程技术方案

5.1项目组成

5.2生产技术方案

5.3设备方案

5.4工程方案

第六章总图运输与公用辅助工程

6.1总图运输

6.2场内外运输

6.3公用辅助工程

第七章节能

7.1用能标准和节能规范

7.2能耗状况和能耗指标分析

7.3节能措施

7.4节水措施

7.5节约土地

第八章环境保护

8.1环境保护执行标准

8.2环境和生态现状

8.3主要污染源及污染物

8.4环境保护措施

8.5环境监测与环保机构

8.6公众参与

8.7环境影响评价

第九章劳动安全卫生及消防

9.1劳动安全卫生

9.2消防安全

第十章组织机构与人力资源配置

10.1组织机构

10.2人力资源配置

10.3项目管理

第十一章项目管理及实施进度

11.1项目建设管理

11.2项目监理

11.3项目建设工期及进度安排

第十二章投资估算与资金筹措

12.1投资估算

12.2资金筹措

12.3投资使用计划

12.4投资估算表

第十三章工程招标方案

13.1总则

13.2项目采用的招标程序

13.3招标内容

13.4招标基本情况表

第十四章财务评价

14.1财务评价依据及范围

14.2基础数据及参数选取

14.3财务效益与费用估算

14.4财务分析

14.5不确定性分析

14.6财务评价结论

第十五章项目风险分析

15.1风险因素的识别

15.2风险评估

15.3风险对策研究

第十六章结论与建议

16.1结论

16.2建议

附表：

关联报告：

项目编制单位：北京智博睿投资咨询有限公司

电子玻璃项目申请报告

电子玻璃项目建议书

电子玻璃项目商业计划书

电子玻璃项目资金申请报告

电子玻璃项目节能评估报告

电子玻璃行业市场研究报告

电子玻璃项目PPP可行性研究报告

电子玻璃项目PPP物有所值评价报告

电子玻璃项目PPP财政承受能力论证报告

电子玻璃项目资金筹措和融资平衡方案

电子玻璃项目支出绩效评价报告