才4个月时间，小甜甜就变成了牛夫人。聪明资金也有看走眼的时候？曾经被外资买爆的大族激光由于业绩下降被机构抛售，近日又被一篇财务质疑缠身，情绪仍旧在持续发酵中……7月12日晚间，大族激光发布的年半年度业绩预告显示，归属上市公司股东的净利润同比下滑60%-65%。图片来源：大族激光公告受消息影响，近日大族激光股价一路下跌，18日股价再现暴跌。早盘开盘后，大族激光股价直线下挫一度触及跌停。虽随后股价有所回升，股价跌幅收窄至7%以内。截止下午收盘，大族激光报收28.55元/股，跌幅9.11%，四个交易日跌幅20%，市值蒸发80亿左右。不少市场人士指出，大族激光眼前的问题已经不是业绩变脸的问题，而是投资者对其欧洲研发中心项目的巨大质疑问题。随着质疑发酵，其股价可能还将承受更多压力。近日，有分析称，大族激光欧洲研发中心项目已经立项8年、预算从万增加至10.5亿，并多次更改完工进度，这背后存在资金被大股东挪用的可能性。同时，结合大族激光应付职工薪酬余额较高质疑该公司存在资金链紧张或会计舞弊行为。尽管大族激光董秘办相关人士通过媒体进行了回应，但这些回应并没有令市场的质疑声消散，反而令质疑声不断发酵。这个曾经被众多机构追逐的白马股，而今正深陷漩涡。媒体质疑欧洲项目造假、或涉财务舞弊昨天，一篇《大族激光一个讲了8年的谎言：在建工程成谜，职工薪酬诡异》的文章传遍朋友圈。该媒体质疑大族激光近年来的财报存在两个方面的问题：问题一：用了8年时间建设的欧洲研发中心仍未完工，还花了10个亿文章指出，从年开始，公司就投资建设欧洲研发中心。截至去年底，投资金额从万元增加至10.50亿元，投资进度仍为64%。研究人士认为，大族激光从未针对这个项目发布过任何公告。根据商务部相关信息比对，研究人士质疑大族激光的“欧洲研发中心”根本不存在，而投资金额极有可能被控股股东挪去另做他用了。“这个项目一直增加预算却不披露具体原因是不合理的”，7月18日，一位业内资深财务研究人士向21世纪经济报道记者指出，“不过，对于市场上质疑大族激光大股东挪用该项目资金转向五星级酒店建设的声音，我认为不能轻易下结论。高云峰（大族激光董事长）搞酒店地产都是明牌，是不是占用上市公司不知道。我认为大族激光没有粉饰业绩的必要，业绩是真的。”确然，大族激光大股东挪用该项目资金另做它用只是尚无实锤的猜测，但大族激光对该项目披露情况的不充分却是不争的事实。问题二：应付职工薪酬高于行业平均水平，涉嫌财务舞弊文章指出，年和年年末，大族激光账面上的应付职工薪酬余额分别高达11亿、10.97亿，而大族激光同期的职工薪酬总额也不过是20亿出头。简单来说，大族激光拖欠员工工资的时间长达半年之久。而同是电子行业的工业富联、TCL、京东方、海康威视这四家企业年末应付职工薪酬金额大概是月均职工薪酬的2-3.5倍，平均数是2.82倍。研究人士认为，如果大族激光的财报没有问题，现金流非常好，账面上也有大把的货币资金，那么长期拖欠职工薪酬的行为就显得非常不合常理。因此，可以基本判断大族激光这家公司要么实际上资金链极度紧张，要么职工薪酬这个会计科目存在舞弊行为。大族激光回应：欧洲项目与大股东投资无关大量投资者滞留互动易证券时报记者致电大族激光董秘办，相关人士否认了质疑者提出的全部问题，称欧洲研发中心项目与大股东投资项目不存在关联，并否认存在信披违规问题，不存在拖欠员工薪酬问题。据中国基金报查询，有投资者在7月12日在深交所互动易上询问“欧洲研发运营中心”一事，公司答复：公司自年8月开始筹备欧洲运营中心建设，年在建工程开始正式施工，预计年投入使用。但是7月12日以后，投资者关于欧洲研发运营中心的各类问题都没有得到公司董秘的回复。根据深交所的相关规定，上市公司董秘应当在两个工作日内回复投资者的提问。3个交易日过去了，投资者有15个相关问题滞留在互动易上没有得到回复。增资公告信息披露并不充分实际上，在种种质疑之下，大族激光相关人士亦通过有关媒体对于其信息披露不充分这一疑问也进行了回复。大族激光相关人士指出：欧洲研发中心项目总规模预计10.5亿，确实达到了净资产的10%，但是这个项目由全资子公司大族欧洲公司执行的，公司从年到年分6次对大族欧洲股东增资，每次增资约万美元到万美元，每一次增资都履行了信息披露和审议流程。记者查阅大族激光公告发现，其确实发布了6次关于增资大族欧洲股份公司的公告，最近的一次是年4月22日。此外，在披露欧洲研发中心项目预算变化的年报中，其对应的披露索引项亦有标注增资公告。然而，仔细查阅6次增资公告可以发现，公告中均未提及增资与欧洲研发中心项目明确相关，仅表明是用于大族欧洲公司基础设施、市场网络建设，及投资并购境外先进激光设备公司等。以其最新一次增资公告来看，公告称，为发展公司海外业务，公司将增加2,万美元投资额度，用于大族欧洲公司基础设施、市场网络建设，及投资并购境外先进激光设备公司等。公司境外投资目的是为了进一步探索国际化业务，努力争取将国外技术优势和国内市场、生产、销售网络优势充分结合，产生协同效应，为公司最终成为国际化企业打好基础。此次投资公司董事会授权公司总经理审批办理具体投资事宜。显然，如果只是以增资公告，来解释欧洲研发中心项目预算扩增，是完全不充分的。信任危机难解或触发机构抛售从大族激光深陷质疑风波以来，其股价已经受到了明显冲击。更糟糕的可能是，在当前市场资金面较为紧张的背景下，如若大族激光不能及时扭转信任危机，将可能遭到机构以及散户的进一步抛售。21世纪经济报道记者根据目前已披露的基金二季报发现，截至二季末至少有18只基金重仓持有大族激光，持股总量为.66万股。随着公募二季报的披露，不排除持有大族激光的基金数量会继续上升。以下是相关基金的具体持有情况：有市场人士指出，本身目前机构资金对白马股的分歧就在上升，大族激光受到的质疑如若持续发酵，将引发筹码的不断松动。对于这种爆雷标的，很多资金会毫不犹豫选择卖出。净利润预计下降超60%目前，激光在多行业加速渗透，在具体应用方向上，主要包括激光切割、焊接、打标、钻孔、医疗、显示、照明、测量、熔覆、通信、微加工等。图片来源：中信建投这个行业内的大族激光可谓是中国高端制造的标杆企业。公开资料显示，公司是亚洲第一大、全球第三的激光设备企业，客户覆盖了苹果、华为、松下、奥林巴斯等消费电子、面板、新能源汽车、PCB（电路印刷版）诸多领域的知名企业，也是世界上少数拥有“紫外激光专利”的公司之一。从激光产业链看，大族激光处于上游，公司核心业务布局在消费电子，其中又以手机产业链为核心。图片来源：中信建投当处于下游的手机行业不景气（中国信通院统计，年第一季度国内智能手机出货量同比下滑11.9%），手机企业削减开支，就很容易影响到大族激光业绩。公司公告显示，年1月1日～年6月30日，预计归属于上市公司股东的净利润为3.57亿元-4.07亿元，比上年同期减少60%-65%。对此，公司表示，预告期内，受制于消费电子行业周期性下滑及部分行业客户资本开支趋向谨慎的影响，公司预计营业收入较上年同期下降约7%，由于产品结构及市场竞争的影响，公司综合毛利率预计较上年同期下降5-6个百分点。在业绩下滑的同时，大族激光的多位高管今年以来多次减持股票，累计减持市值达万元。受此消息影响，15日开盘，大族激光跌停。根据当天龙虎榜数据显示，深股通卖出1.9亿元，三家机构卖出万元。曾被外资买爆如今北上资金离场大股东已套现11亿作为全球顶尖的激光切割、焊接和钻孔设备供应商，大族激光在品牌、渠道、服务能力等具备较强的竞争优势。其客户覆盖苹果、华为、松下、奥林巴斯等消费电子、面板、新能源汽车、PCB诸多领域的知名企业。此外，大族激光也是世界上少数拥有“紫外激光专利”的公司之一，在国内激光设备市场占有率第一，稳居行业首位。同时，大族激光一直是国内外机构宠儿。有基金经理曾总结，外资买A股的风格一直是倾向投资有以下特点的公司：一、有比较高的技术内涵；二、在行业内有明显的竞争优势；三、值得信赖的管理层。在此背景下，大族激光受到了外资的青睐，在今年3月甚至让外资“只能卖不能买”。数据显示，截至去年四季度末，共有61只基金、资产管理计划持有该公司的股票。有意思的是，外资对大族激光尤为喜欢，一有行情就是买买买的节奏。今年3月份因境外总持股的比例超过28%，大族激光一度被深港通禁买。目前北上资金持有大族激光1.94亿股，持股比例高达18.2%。然而随着大族激光净利下降的业绩预告发布，外资持有大族激光比例也急剧下降。数据显示，仅7月15日一天，大族激光就被QFII/RQFII/深股通投资者抛售了至少万股，占公司总股本比例的0.46%。不仅北上资金迅速离场，大族激光的董监高们减持起来也毫不手软。据相关统计显示，截至今年3月，董监高累计减持多达次。而公司实控人、董事长、总经理高云峰减持更是不含糊，频出大手笔，已经累计套现接近11亿元。据7月2日大族激光发布的高管最新减持计划，包括副董事长张建群在内的9位高管计划在年的前六个月内，通过集中竞价交易的方式减持不超过各自持有公司股份的25%，合计减持股份将不超过,股，占公司总股本比例为0.03%。目前，副董事长张建群、副总经理宁艳华、副总经理陈克胜的股份减持计划均已实施完毕。副总经理赵光辉、副总经理杨朝辉、副总经理王瑾、副总经理任宁、职工监事陈雪梅尚未减持。大族激光盈利预测和目标价被下调虽然大族激光业绩大幅下滑，且深陷质疑危机，但中信证券电子研究团队和国信电子研究团队军均表示看好大族激光，对该股维持“买入”评级。不过，中金报告表示，大族激光中报业绩预减，不及市场预期，主因需求下降及竞争加剧，下调大族激光盈利预测和目标价。中金将公司年盈利预测下调44%至9.9亿元、年预测下调26%至15.7亿元，目标价下调22%至36.7元。中金预计公司年收入和利润下滑，年有望恢复增长。摩根士丹利称，下调大族激光评级至平配，目标价从52元人民币大幅下调至32元。其指出，消费电子行业处于下行周期导致下游厂商资本支出减少，且中国激光机器行业竞争愈发激烈。21财闻汇综合21世纪经济报道记者：奉仙中国基金报记者：安曼、每日经济新闻等

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