中医如何治疗白癜风 http://m.39.net/news/a_6131793.html

（报告出品方/作者：天风证券，李鲁靖）

1.高测股份：硅片切割设备+耗材的龙头供应商

1.1.公司转型升级，业界有口皆碑

公司深耕金刚线切割技术，行业转型成功。1）第一阶段：年以前公司主攻轮胎检测设备及耗材，陆续被美国固特异、法国米其林、德国大陆马牌、日本普利司通、日本横滨、韩国锦湖等全球知名轮胎制造商选用，在轮胎行业积累口碑；2）第二阶段：年光伏行业兴起，开始进行金刚线生产线及工艺的研发，公司凭借轮胎行业积累的经验迅速掌握高硬脆切割设备+金刚线切片研发和设计的关键点；3）第三阶段：年凭借量产切片机产品的推出，正式打开光伏行业市场。

产品矩阵丰富，设备+耗材“两手抓”。公司研发、生产和销售的主要产品为高硬脆材料切割设备、高硬脆材料切割耗材、轮胎检测设备及耗材等三类，其中高硬脆材料切割设备、高硬脆材料切割耗材主要应用于光伏行业硅材料切割领域，轮胎检测设备及耗材应用于轮胎成品检测领域。

1.2.管理层履历丰富，股权结构稳定

实际控制人张顼持有25.63%的股份，为高测股份的第一大股东。张顼自上市以来一直为公司第一大股东且担任董事长的职务，确保公司决策的一致性和公司实际控制人的话语权。现任公司董事长、公司研发中心研发总监，长治高测执行董事、总经理，管理经验丰富。

实际控制人张顼作为核心技术人员管理企业，利于产研融合。张顼自年以来在切片机和清洗装置的发明领域，持续创新，现已拥有二十余项实用新型专利。1）技术经验丰富，张顼曾在年7月至年4月，就职于青岛化院科工贸总公司，历任工程师，自控设计部经理。2）管理经验丰富，年4月至年4月，任青岛高校系统工程有限公司总经理；年4月至年10月，任青岛高校控制系统工程有限公司执行董事兼总经理；年10月至今，历任公司总经理和执行董事。

1.3.公司业绩高增，盈利能力优秀

公司业绩自年迅速回暖，主要得益于光伏行业发展带动订单增加，且公司继续聚焦主业，积极推动签单及落地执行。年，公司营收7.46亿，同比+4.46%；归母净利润为0.59亿，同比+83.83%。前三季度，公司营收9.73亿元，同比+91.90%；归母净利润为1.12亿元，同比+.24%。

从主营产品拆分，公司主要产品为高硬脆材料切割设备（光伏）、高硬脆材料切割耗材（光伏）、轮胎检测设备及耗材（轮胎）等。1）公司切割装备和切割耗材的营收在近四年内总体有较大幅度的提升。2）毛利率整体维持稳定，其中轮胎测试装备毛利率最高，切割耗材的毛利率均在30%+。

1.4.在手订单充足，连续达成过亿“小目标”

公司在手订单充足，大部分将在与年交付，未来业绩预期良好，公司有望持续成长。截至年中报，公司切割设备在手订单含税金额约7.57亿元（其中包含蓝宝石、半导体及磁材等领域布局新产品在手订单含税金额约万元）。

年连续5个过亿订单“小目标”。公司依托自主研发能力具有不断迭代创新的技术优势，利用“切割装备、切割耗材、切割工艺“的产业协同优势，屡获客户认可。根据公司自愿披露签订日常经营重大合同的公告显示，由于公司市场布局完善、产品研究引领行业，同时受益于下游客户加速扩产，公司的光伏切割设备与切割耗材持续放量，连续披露5个过亿合同。（报告来源：未来智库）

2.切片代工的经济性和持续性如何？

本节我们将从市场比较

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